Don’t Make Me Laugh

I find the decline of US stocks Monday to be laughable with a strong bounce soon to follow.

Why?

Because Greece is a false boogeyman for the US investor as it has virtually nothing to do with the health of our economy or corporate earnings and thus should have no ill effect on stock prices.

But Reity, if that is the case, then why did stocks tumble on Monday?

It is healthy for markets to correct in order to wring out excesses and investor complacency. So even though this was not the most logical catalyst for this cleansing process, it will serve that end just the same.

When investors soon wake to the reality that Greece has nothing to with their US stock investment decisions, then the market will rebound mightily. It also helps that the strong support of the 200 day moving average is just below the Monday close at 2053.

Best,

aka Steve Reitmeister

Executive Vice President, Zacks Investment Research

Quartz Daily Brief—#Greece on the rocks, #biotech megabucks, leap seconds, #Walmart’s ISIL cake

Good morning, Quartz readers!

What to watch for today

Greece’s bailout deal expires. The country has already defaulted on its International Monetary Fund debt, and banks are closed at least until the July 5 referendum on whether to accept creditors’ conditions for another tranche of bail-out loans. The fate of the country’s economy matters far beyond its borders, as people begin to ask: Is Greece the problem, or is it the European Union?

Ukraine meets with its creditors. The International Monetary Fund joins the country’s envoy and creditors in Washington, DC. Ukraine has warned that it may suspend payments unless it can reach a deal to restructure its $23 billion debt.

An Iran deadline comes and goes. Negotiators, including US secretary of state John Kerry and his Iranian counterpart, will probably continue talks over Iran’s nuclear program in Vienna despite missing a June 30 deadline for a comprehensive agreement.

Apple Music presses play. The iPhone maker’s streaming music service is debuting with a roster of 30 million songs, including Taylor Swift’s 1989 album. After a three-month trial period, Apple Music will cost $9.99 a month.

Uber offers free rides to a protest. The company is fighting a New York City council bill that would limit the number of livery cab driverswho work for Uber and other services. Proponents of the measure say that a surge in car-service drivers has made the city’s traffic much worse.

While you were sleeping

US stock markets took a wobble over Greece. The US benchmark S&P 500 Index fell 2.5%, and the Dow Jones gave up all of its gains for 2015, as investors grew increasingly nervous about fallout from the Greek financial crisis and China’s own stock market plunge.

Celgene invested $1 billion in a biotech partnership. The cell therapy giant’s 10-year tie-up with Juno Therapeutics will aim to harness the immune system to fight autoimmune diseases and cancer. The deal comes amid industry excitement over biotech solutions. Juno’s shares 40% higher in after-hours trading.

UK consumer confidence reached a 15-year high. The GfK surveyjumped to +7 in June, from +1 in May, its biggest rise in over 12 months on consumers’ positive outlook for the year ahead. That suggests the British economy is picking up following a slow first half.

Microsoft quit the display-ad business. The computing giant’s ad unit will be handed over to AOL and AppNexus, for an unknown sum,according to Bloomberg. Its 1,200 jobs will be sent to AOL or other areas of Microsoft, or cut. The move is in line with CEO Satya Nadella’s streamlining of the company to focus on key areas.

Japanese wages entered a third year of declines. Real earningsfell 0.1% in May from a year earlier, their 25th consecutive fall and short of analyst expectations of a 0.2% increase. But recent data showing an increase in job openings and low unemployment suggests the declinemay soon be reversed (paywall).

Two more companies severed ties with Donald Trump. US broadcaster NBC said it is “ending its business relationship” with the billionaire presidential candidate because of his recent derogatory comments about Mexican immigrants. Mexico’s Ora TV, founded by Carlos Slim, also canceled a joint TV project after calling Trump’s comments racist, and Trump close-minded.

Quartz obsession interlude

David Yanofsky on the origin of leap seconds. “Notionally, it’s a way to unify all our ways of measuring time. In reality, it’s just an attempt to preserve an old definition of time that has long since been superseded by newer methods. In the process, the leap second—through no fault of its own—puts at risk countless critical computer systems around the world.” Read more here.

Matters of debate

Why I’m leaving London for LA. The city’s liveability is declining, in favor of soulless homes-as-investments.

Saying “Silicon Valley has a diversity problem” means nothing.That is, unless you understand the specific details of the problem.

The US should legalize polygamy. It’s the natural next step after gay marriage.

It’s time to disrupt philanthropy. And young tech barons are the ones to do it.

The humanities are more important than ever. They can save us from ourselves in the digital age.

Surprising discoveries

The world’s most populous vertebrate is a glow-in-the-dark hermaphrodite fish. There are quadrillions of bristlemouth in the sea.

Left-handed tennis players have lost their competitive advantage. Rafael Nadal is the only “leftie” in the sport’s top ranks.

An Indian minister claimed that drinking liquor is a “fundamental right.” Especially when alcohol taxes make up 20% of government revenue.

Walmart made a cake bearing the ISIL flag. A customer requested it after the store refused to make a Confederate flag cake.

The New York prison escapees may have used pepper to throw police dogs off their scent. The trick was used in the film Cool Hand Luke.

Our best wishes for a productive day. Please send any news, comments, Indian whiskey, and bristlemouth recipes to hi@qz.com. You can follow us on Twitter for updates throughout the day.

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MONETARIO – Cosa succede oggi martedì 30 giugno 30/06/2015 – RSF

GRECIA – Atene non rimborserà oggi gli 1,6 miliardi di euro dovuti al Fondo monetario internazionale. Secondo fonti Ue e greche, Juncker avrebbe presentato un’ultima offerta di salvataggio ad Atene, con l’ammorbidimento di alcune clausole e l’impegno dei partner a valutare a ottobre un allungamento delle scadenze e la riduzione dei tassi sui prestiti, estendendo la moratoria sugli interessi. In cambio viene chiesto a Tsipras di appoggiare il sì al referendum, accettando entro oggi la proposta per iscritto. Ma il premier greco lascia poco spazio a ipotesi di passi indietro e in un’intervista tv ieri sera, mentre per le strade di Atene decine di migliaia di persone manifestavano contro l’accordo dei creditori, ieri ha fatto capirese dovessero vincere il sì rassegnerebbe le dimissioni. Intanto, in un’intervista a Les Echoes, il consigliere esecutivo Bce Coeuré ha definito possibile l’uscita di Atene della zona euro, sebbene questa non sia la volontà dalle istituzioni Ue. La probabilità che questo succeda secondo S&P, che ha tagliato il rating greco a ‘CCC-‘ da ‘CCC’, è ora di circa il 50%. La scure delle agenzie di rating si è abbattuta sulle banche greche, che saranno chiuse fino a dopo il voto del 5 luglio: Fitch ha declassato gli istituti principali dopo l’introduzione dei controlli sui capitali.

RENZI – In un’intervista al Sole, Renzi assicura che l’Italia è al riparo dalle conseguenze di un’evoluzione traumatica della crisi greca, grazieall’ombrello della Bce, all’avvio delle riforme strutturali e al ritorno della crescita dell’economia. Renzi definisce l’interruzione dei negoziati una scelta del governo greco, che non ha voluto rispettare le regole. Secondo il premier, Juncker hasbagliato ad esporsi per il sì, facendo il gioco di Tsipras. Non si tratta di un referendum tra Merkel e Tsipras, dice Renzi, ma di un ballottaggio tra euro e dracma. “Se vincono i no, a mio giudizio, la Grecia va verso l’abbandono dell’euro”,aggiunge. Sui temi interni, Renzi assicura che le clausole di salvaguardia da 20 miliardi nella prossima manovra non scatteranno anche se trovare le risorse non sarà semplice. Infine, Renzi rivendica la scelte fatte nel ricambio dei vertici di Cdp,ufficializzando la nomina di Gallia, oltre a quella di Costamagna, e afferma che la missione dell’istituto non cambia.

MERCATI – La crisi greca è destinata a restare il tema dominnante dei mercati. Ieri Piazza Affari ha lasciato sul terreno oltre 5%, mentre mel caso del secondario un arretramento di oltre quattro figure ha visto il Btp di riferimento a trent’anni e quasi due punti ha perso il decennale, con un rendimento in salita a 2,376% e lo spread su Bund a 159 puti base dai124 di venerdì sera.

PRIMARIO – Ampiamente scontato un marcato rialzo dei rendimenti in occasione dell’asta a medio-lungo termine, in cui il ministero dell’Economia mette a disposizione degli investitori tra 5 e 7 miliardi di euro in Btp a5 e 10 anni, oltre alla riapertura del Ccteu 15 giugno 2022. Ieri sera sul secondario, in base a dati TradeWeb, il cinque anni maggio 2020 pagava infatti 1,279% da 0,85% dell’asta di fine maggio, mentre il rendimento del decennale era indicato a2,376% da 1,83% del mese scorso. Il livello espresso dal mercato, in cui i prezzi sono naturalmente indicati al valore netto, mentre nell’asta di stamane occorre tener conto delle commissioni, mostra il rendimento del decennale al massimo da ottobre e quello del cinque anni addirittura da giugno 2014.

DATI ITALIA – Ricca di spunti l’agenda macro sul fronte interno: si parte alle 10 con il tasso di disoccupazione di maggio per proseguire alle 11 con l’inflazione preliminare di giugno. Dopo il 12,4% di aprile, la mediana delle attese raccolte da Reuters proietta la percentuale dei senza lavoro del mese scorso in calo di un decimo a 12,3%. Quanto ai prezzi al consumo di giugno, il consensus è di un incremento mensile pari a,1% sia per l’indice Nic sia per quello armonizzato, che su base annua dovrebbero attestarsi rispettivamente a 0,1% e 0,2%. Il mese scorso la crescita era stata pari a 0,1% sia su mese sia su anno nel caso dell’indice nazionale e 0,2% perl’armonizzato. nel pomeriggio la nota mensile Istat. Nell’analogo comunicato di fine maggio, in cui l’istituto di statistica faceva il punto sullo stato di salute dell’economia, si faceva riferimento a una stima di 0,2% per la crescita del secondotrimestre e a uno 0,4% ‘acquisito’ per l’intero 2015. Sempre nel pomeriggio verrà diffuso il bollettino statistico trimestrale della Banca d’Italia.

DATI ZONA EURO – Da Eurostat alle 11 la stima flash sui prezzi al consumo di giugno, conattese che convergono su un tasso annuo in crescita di 0,2% dopo lo 0,3% di maggio. Restando in tema di inflazione, una doccia fredda è arrivata dai numeri tedeschi di ieri, sempre relativi a giugno, ampiamente inferiori alle aspettative dei mercatifinanziari e anni luce dall’obiettivo Bce.

GREGGIO – Le quotazioni petrolifere restano sui minimi da tre settimane, appesantite dai timori legati alla Grecia, avviandosi così verso il secondo calo mensile consecutivo. Alle 7,30 italiane ilfutures Brent <LCOc1> scambia a 62,07 dollari il barile (in rialzo di 6 centesimi); il Nymex <CLc1> a 58,25 dollari (in calo di 8 centesimi).

FOREX – Negli ultimi scambi sulle piazze asiatiche la valuta unica cede sul dollaro e lo yen,appesantita dall’evoluzione della crisi greca. Il cambio euro/dollaro <EUR=> tratta a 1,1194 da 1,1235 dell’ultima chiusura; dollaro/yen <JPY=> a 122,28 da 122,53; euro/yen <EURJPY=> a 136,85 da 137,68.

TREASURIES – Chiusura in rialzo per igovernativi Usa, che beneficiano del clima di avversione al rischio alla luce in attesa di sviluppi della crisi greca. Il benchmark decennale Usa <US10YT=RR> ha chiuso in rialzo di 1-7/32, rendimento a 2,333%.

DATI MACROECONOMICI ITALIA
Istat pubblica nota mensile.

Istat, stima occupati e disoccupati maggio (10,00).

Istat, stima prezzi al consumo giugno (11,00).

Istat, prezzi alla produzione dell’industria maggio (12,00).

FRANCIA
Spese perconsumi maggio (8,45).

Prezzi alla produzione maggio (8,45).

GERMANIA
Vendite al dettaglio maggio (8,00).

Disoccupati giugno (9,55).

GRAN BRETAGNA
Pil 1° trimestre (10,30).

Partite correnti 1° trimestre(10,30).

GRECIA
Prezzi alla produzione maggio (11,00).

Vendite al dettaglio aprile (11,00).

SPAGNA
Partite correnti aprile (10,00).

ZONA EURO
Stima flash inflazione giugno (11,00).

Disoccupatimaggio (11,00).

USA
Indice prezzi case CaseShiller aprile (15,00).

Pmi Chicago giugno (15,45).

Fiducia consumatori giugno (16,00).

ASTE DI TITOLI DI STATO
ITALIA
Tesoro offre 2-2,5 miliardi settimatranche Ccteu scadenza 15/6/2022; 1-1,5 miliardi quinta tranche Btp a 5 anni scandenza 1/5/2020, cedola 0,70%; 2-3 miliardi nona tranche Btp a 10 anni scadenza 1/6/2025, cedola 1,50%.

BANCHE CENTRALI
ITALIA
Banca d’Italia pubblicaBollettino Statistico trimestrale.

EUROPA
Zona euro, a Vienna intervento di Nowotny (15,00).

Zona euro, vicepresidente Bundesbank Buch partecipa a conferenzastampa comitato stabilità finanziaria (14,00).

AUSTRALIA Londra, intervento governatore banca centrale australiana Glenn Stevens (10,40).

APPUNTAMENTI
ITALIA
Roma, Autorità energia comunica tariffe di luce e gas in vigore dall’1 luglio 2015.

Roma, Padoan interviene a convegno suUnione bancaria (9,00).

Roma, Premio Montecitorio “Guglielmo Negri”, presentazione del libro di Giorgio La Malfa “Cuccia e il segreto di Mediobanca” con Patuelli (17,30).

Milano, Forum “Food & Made in Italy” con Calenda, Vincenzo Cremonini, Gallia, Kunze-Concewitz, Moncalvo, Sposito (dalle 8,30).

Milano, convegno in Bocconi su “Il futuro delle banche popolari dopo la riforma: le sfide del mercatoe della normativa” con Giorgio Gobbi di Banca d’Italia, Castagna, Saviotti, Vandelli (9,30).

EUROPA
Grecia, atteso pagamento a Fmi per 1,6 miliardi euro in unica soluzione.

Grecia, borsa e banche chiuse.

Vienna, entro oggiaccordo tra Iran, Usa, Russia, Cina, Germania, Gran Bretagna e Francia su programma nucleare Iran.

Sul sito http://www.reuters.it altre notizie Reuters in italiano. Le top news anche su http://www.twitter.com/reuters_italia

Websim Focus sui Mercati Finanziari 30/06/2015 – WS

Wall Street ha chiuso con un ampio ribasso sulla scia della crisi greca, ma nulla di paragonabile a quanto visto in Europa: S&P500 -2,1%, Dow Jones -2%, la perdita più ampia degli ultimi due anni, Nasdaq -2,4%.

Il Vix, l’indice che misura la volatilità altrimenti definito l’indice della paura, è decollato, chiudendo la seduta in rialzo del 34% a 18,85 punti, massimo da gennaio.

Asia. Borse in ripresa dopo un avvio in ribasso. Nikkei +0,5%, primo guadagno dopo tre discese, Hong Kong +1,8%, CSI 300 dei listini di Shanghai e Shenzen +4%, rimbalza convinto dai minimi degli ultimi 4 mesi. Mumbai +0,3%.

I future sulle Borse europee anticipano un avvio in calo di circa mezzo punto percentuale nell’ultima seduta del primo semestre 2015.

Grecia. Le novità.

Tsipras ha mobilitato la piazza contro l’Europa “che strangola la Grecia”. Dodicimila persone si sono radunate stanotte per manifestare a favore del NO al referendum di domenica. In teoria se vincesse il NO, Tsipras andrebbe a ricontrattare i termini con la ex troika. E in caso di nuove proposte ci sarebbe un altro referendum? Per noi il cul-de-sac nel quale si è infilato Tsipras è semplicemente demenziale. Per fortuna ha anche aggiunto che si farà da parte se passerà il SI e si potrebbe aprire la porta a un governo di unità nazionale.

Intanto, è altamente probabile che Atene non rimborserà i 1.600 milioni di euro al Fondo Monetario Internazionale. Ciò non darà vita automaticamente al default tecnico, c’è un margine di circa 20 giorni prima che il FMI lo ratifichi ufficialmente.

In serata, Benoit Coeure, membro del comitato esecutivo della BCE, ha rilasciato un’intervista a Les Echos nella quale ha ammesso che in questo momento, ”l’uscita della Grecia dall’area euro sfortunatamente non puo’ piu’ essere esclusa. Questo e’ il risultato della scelta del governo greco di mettere fine alle discussioni con i creditori e di indire un referendum, spingendo l’Eurogruppo a non estendere il secondo programma di aiuti”.

Analisi tecnica borse. La volatilità è esplosa facendo oscillare i mercati nervosamente. Le borse europee, in particolare, hanno bruciato in una seduta tutti i progressi della scorsa settimana. Per ora si tratta solo di una brusca correzione. I supporti di lungo periodo non sono stati toccati e la tendenza di fondo rimane rialzista.

FtseMib (22.570, -5,1%). Tanta volatilità nelle ultime sedute, ma il quadro grafico di fondo non cambia: prevale sempre il range 22mila/24mila e solo al di fuori di questi limiti si potrà assistere a nuovi segnali direzionali. L’interessamento del range 22mila21.500 fornisce nuove occasioni di acquisto.

Variabili macro

Petrolio. Prezzi poco mossi stamattina: WTI a 58,3 usd, Brent a 62 usd. Monitoriamo pazientemente le resistenze a 63 usd (alzato da 62 usd) e 70 usd rispettivamente oltre cui ci potrebbe essere una ripresa della tendenza rialzista.

Oro (1.177 usd). Nessuna reazione, anche se l’aumento delle volatilità sui mercati ha creato i presupposti per un rimbalzo.

Forex

Euro/Dollaro (1,119). Paradossalmente, chi non sembra soffrire minimamente della crisi è proprio l’Euro. Il cross euro dollaro apre la giornata a 1,1190, ieri sera si è spinto anche oltra la soglia di 1,12, mettendo a segno un progresso del 3% dai minimi della seduta, l’escursione più ampia dell’anno a favore della moneta unica. Dunque, si faccia bene attenzione prima di sostenere che l’euro va verso il fallimento. Si è rientrati nel collaudato range 1,10-1,15.

Bond

Bund tedesco. Il decennale tedesco continua ad attirare gli acquisti “difensivi”. Non ci facciamo ingolosire e prevediamo nuovi acquisti solo oltre l’1% di rendimento, meglio se vicino a 1,20%. Prevediamo invece nuove vendite in caso di ritorno a 0,50%.

Grecia. Il rendimento del decennale è fuori controllo e sale al 14,5%. Scambi molto difficili sul mercato. Il 2 anni schizza al 35%.

Italia. Lo spread riparte da quota 165 per un rendimento del 2,39%. Lo spread si allarga soprattutto per effetto degli acquisti sul Bund tedesco. Ci aspettiamo un’azione più incisiva da parte del QE di Draghi e consideriamo questi strappi un’ottima occasione d’acquisto nel lungo periodo.

http://www.websim.it

ANALISI FONDAMENTALE ISAGRO 30/06/2015 – WS

Isagro (ISG.MI) investe nella ricerca di nuove molecole e nello sviluppo di principi attivi con basso impatto ambientale.

Fra i prodotti di Isagro ci sono: fungicidi, insetticidi, feromoni, biostimolanti, fungicidi biologici. Il mercato di riferimento è quello degli agrofarmaci che, a livello mondiale, vale circa 54 miliardi di euro con tassi di crescita media annui attesi intorno al 3% sino al 2019. Isagro è presente lungo tutta la filiera in maniera strategica mentre nella distribuzione si muove in chiave “selettiva”.

L’azionariato del gruppo vede ai vertici la società Holdisa che fa riferimento alla Piemme Srl della Famiglia Basile e al partner industriale statunitense Gowan. Al mercato invece resta il 46,3% delle azioni ordinarie e il 96,7% delle azioni sviluppo (di cui parleremo in seguito).

Piano Industriale 2014-2018. Nel 2014 la società ha portato a termine, con successo, un programma di ricapitalizzazione del valore di 29 milioni di euro a servizio di un piano di sviluppo che dovrebbe portare: il fatturato dai 145,9 milioni di fine 2014 a 232 milioni, mentre nello stesso intervallo di tempo l’Ebitda passerà dai 12,5 a 30,9 milioni.

I driver di crescita sono rappresentati dalle sinergie derivanti dall’accordo con il partner Gowan, dal lancio di nuovi prodotti (in particolare fungicidi), l’estensione delle applicazioni di quelli in portafoglio, dall’espansione geografica e accordi di licenza con pagamenti anticipati. Tra il 2014 e il 2018 sono attesi investimenti per 80 milioni di euro, di cui 60 milioni in ricerca&sviluppo.

Buona la prima trimestrale del 2015. La società ha comunicato i risultati del primo trimestre 2015:

1) Ricavi consolidati pari a 44,7 milioni (+8% sul marzo 2014);

2) EBITDA consolidato pari a 5,6 milioni (+7%);

3) Utile netto pari a 0,8 milioni (1,0 milione nel marzo 2014).

4) Indebitamento finanziario netto consolidato al 31 marzo 2015 di 38,9 milioni (rispetto a 29,7 milioni del 31 dicembre 2014 e 48,5 del 31 marzo 2014) con un rapporto debt/equity pari a 0,39 (rispetto al valore di 0,31 registrato al 31 dicembre 2014 e a quello di 0,72 consuntivato al 31 marzo 2014).

La società ha comunicato anche come: «alla luce del progressivo sviluppo dei contatti in essere finalizzati alla stipula di accordi di licensing e fornitura di lungo periodo di principi attivi di proprietà, dell’incremento di fatturato ed EBITDA registrato nel corso del primo trimestre del 2015 e di quello atteso nel prosieguo del corrente esercizio, Isagro conferma gli obiettivi di crescita tracciati dal Business Plan 2014-2018 e comunicati al Mercato».

L’appeal delle azioni sviluppo. Queste ultime sono profondamente diverse dalle azioni di risparmio. Offrono un dividendo maggiorato e in via preferenziale. Non hanno diritto di voto in assemblea, ma prevedono la conversione automatica in azioni ordinare, qualora la società venisse scalata da un compratore esterno e in ogni caso di cambio del soggetto controllante. Quindi l’appeal della contendibilità resta intatto.

Da inizio anno le azioni ordinarie registrano un guadagno del 12% (ridotto dal picco di aprile a +45%), mentre le azioni Isagro Sviluppo lasciano sul terreno poco più dell’1% da inizio anno (dal picco sempre dello scorso aprile a +20%). Una differenza che riteniamo ingiustificata e che mano a mano che lo strumento verrà conosciuto porterà a una chiusura dello sconto: per un azionista di minoranza le azioni di sviluppo dovrebbero essere almeno equivalenti a quelle ordinarie.

Conclusioni. Le azioni ordinarie Isagro capitalizzano attualmente 40 milioni di euro circa e sulle stime degli analisti monitorati da Bloomberg trattano con un P/E 2015 di 17 volte, 0,5 volte il fatturato e 4,8 volte l’Ebitda.

Valori a sconto rispetto a quelli medi di un campione di società europee attive nel settore degli agrofarmaci che trattano rispettivamente 14 volte il P/E, 1,8 volte il fatturato e 7,6 volte l’Ebitda. Una differenza che si può spiegare solo in parte con il differente posizionamento competitivo e la ridotta capitalizzazione.

Riteniamo che lo sconto potrebbe richiudersi man mano che aumenterà la visibilità sul raggiungimento degli obiettivi di Piano e del successo del turnaround. In questa ipotesi sono sempre da privilegiare le azioni sviluppo.

La sottovalutazione del titolo emerge anche guardando i mezzi propri pari, a fine 2014, a 95 milioni di euro. Un valore Tangibile essendo rappresentato dalla proprietà delle molecole. Uno sconto superiore al 40%, rispetto a beni il cui valore di mercato è storicamente un multiplo del fatturato, appare ancora più ingiustificato.

Di seguito riportiamo la tabella con i risultati di bilancio 2012-2014.

http://www.websim.it

Quartz Daily Brief—#Greek banks close, #China cuts rates, #SpaceX rocket explodes, rat dreams

Good morning, Quartz readers!

What to watch for today

A deadline extension on nuclear talks with Iran. Iranian foreign minister Mohammad Javad Zarif returned to Tehran to “consult with the leadership” on the state of negotiations, after meetings in Vienna. A June 30 deadline for the six countries looking to broker an agreement to curb Iran’s nuclear program will likely be extended a few days, a US official told NBC News.

A big healthcare deal is in the works. Following last week’s Supreme Court decision keeping the Affordable Care Act intact, investors predict consolidation in the healthcare market. The first big deal: Aetna, the second-biggest health insurer in the US, is expected to buy Humana in a deal that would be worth more than $29 billion. Unless UnitedHealthcare buys Aetna first.

Home sales in the US are expected to drop. The National Association of Realtors releases May’s US home sales data. The figures are expected to show a 1.2% drop, after a 3.4% climb in April.

Burundi edges closer to a civil war. Elections are scheduled for today in Burundi, but the African Union has announced that it will not observe them as previously planned. The UN also called for a delay, citing political insecurity after the head of parliament fled the country on Sunday following weeks of violence.

Over the weekend

Greece shut its banks. Prime minister Alexis Tsipras announced the country would close its banks and stock market on Monday and restrict money transfers and withdrawals. The measures—designed to prevent a run on Greek banks—could effectively “freeze” the nation’s economy; here’s everything you need to know about the crisis.

Puerto Rico said it cannot repay its debts. Governor Alejandro García Padilla told the New York Times the island is unable to repay its $72 billion in debt (paywall), and that it will likely seek concessions from creditors. Calls for concessions from Puerto Rico (a US territory) could have a negative impact on borrowing for US states.

A fire injured hundreds at a party in Taiwan. Colored powder thrown into the crowd at a water park caught fire during the show, injuring almost 500. Authorities arrested the party organizers and launched an investigation.

A SpaceX rocket exploded on its way to the International Space Station. The unmanned rocket, carrying four tons of supplies and scientific cargo, blew up only minutes after launching. The cause of the explosion is still unknown.

China cut interest rates to a record low. The People’s Bank of China announced a one-year rate cut of 25 basis points to 4.85% after the Shanghai Composite stock market dropped 7.4% on Friday andconcerns over local government debt mounted. While the cut, the fourth since November, was designed to inject confidence into the markets, they were down sharply Monday morning.

An Argentine judge stirred up more Falklands controversy. The federal judge ordered the seizure of boats and other assets worth $156 million from five companies drilling for oil, though it is unclear how the order will be implemented. Argentina claims sovereignty over the islands, but they are controlled by Britain.

The UK thwarted a terror attack. Prime minister David Cameronheightened security (paywall) after officials foiled a plan to bomb a London parade Saturday. After attacks in Tunisia, France, and Kuwait, Britain’s terrorism threat level is “severe.”

Quartz obsession interlude

Jason Karaian on the unfolding Greek tragedy. “Although the logic of the Greek government’s referendum gambit is understandable—in essence, let the people pick their poison—its execution is clumsy, to say the least. There is the surreal possibility that, on July 5, Greeks will vote on a proposal that is no longer on offer.” Read more here.

Matters of debate

The productivity paradox is back. Productivity is falling globally,especially in the US and China.

You’re probably recycling wrong. Small bits of paper, condiment packets, and plastic bags are all unwelcome items.

Europe is letting itself down over immigration. Modern Europe was built on human rights, but countries are abandoning that in the face of a few migrants (paywall).

Sex is about to get safer in the US. It’s only a matter of time before “yes means yes” becomes law.

A Greek exit would be a tragedy. Athens only has itself to blame.

Surprising discoveries

Sikhs are a crucial part of Italy’s parmesan cheese industry.Immigrants from Punjab have kept the tradition alive in Italy’s Po Valleysince the 1980s.

Nearly half of Americans don’t know what their spouses earn.When asked about their partners’ earnings, more than 40% of Americans answered incorrectly. One in 10 was off by over $25,000.

The first rainbow flag was raised in 1978. Now an international icon,it was first flown at the United Nations Plaza in San Francisco.

Rats dream too. Scientists found they dream of ways to get what they want.

Our best wishes for a productive day. Please send any news, comments, salary guesses, and parmesan cheese to hi@qz.com. You can follow us on Twitter for updates throughout the day.

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Quartz Weekend Brief—Social justice, gentrification’s secret sauce, negotiating with ISIL, translating “Seinfeld”

Good morning, Quartz readers!

It’s shaping up to be a momentous year for progress on social justice issues in the US. Landmark policy shifts, legal rulings, and business decisions are both a reflection of and a reason behind a recalibration of popular opinion on everything from the Confederate flag to gay rights. And not only in the US: besides this week’s decision by the US Supreme Court that makes gay marriage legal nationwide, there was the popular vote in May that legalized gay marriage in heavily Catholic Ireland, and Mozambique’s decision this month to decriminalize homosexuality, making it the 21st African nation to do so.

Many would argue these tipping points were a long time coming. But why now? Are we simply hitting collective limits on how much injustice we can stomach? Is it that the values of a past generation no longer seem to serve a purpose? Or have social media, which bring together previously disconnected people and give them a forum to spread their views, reached their own tipping point, in terms of the strength of their snowball effect? Maybe we are just more evolved when it comes to matters of diversity and fairness than were the generations before us; maybe the generations before us did a better job of raising our consciousness than their own parents did with them.

Not all of this year’s wins are of the weighty, historical variety. But even minor victories, such as more inclusive emoji, are worth counting. In providing clues about how to effect change in the modern age, they could lead to more tipping points in the future.—Heather Landy

Five things on Quartz we especially liked

How developers seed gentrification. It all starts with the coffee shops. Then come the hipster bars and fancy pizza joints. Sonali Kohli reports on the strategy that Goldman Sachs and a group of developers are using to make “catalytic” investments in up-and-coming New York neighborhoods.

How to lose weight and realize important things about eating—with Google Docs. Paul Smalera made it from an overweight 242 lb (109 kg) to a much healthier 183 lb by religiously logging his weight in a spreadsheet. Getting relevant data and eating better turned out to be much more important than logging calories.

US internet companies’ Faustian pact with China. Firms like Uber, Evernote, and LinkedIn have bowed to the government’s demands for access to users’ data and appeals to social stability. But Josh Horwitz reports that they may be setting a dangerous precedent for other foreign countries eying the Middle Kingdom.

Choosing a life without breasts after cancer. Lauren Alix Brownwrites about dealing with a double mastectomy. “As a journalist, I did what I knew how to do. I reported, asked questions, looked at the numbers. I wanted to inform readers about the unique experience of having breast cancer at a young age. But I also wanted some evidence that I had made the right decision.”

The invention that could revolutionize batteries—and maybe American manufacturing as well. An MIT scientist and entrepreneur has a new battery technology that is, first and foremost, a new manufacturing technique. Steve LeVine had exclusive access to his lab and tells the story of how the discovery came about, and how it might bring the US back to the forefront of high-tech manufacturing.

A podcast we especially like, and think you will too

This week’s episode of Actuality, a co-production of Quartz and Marketplace, slips on metallic jeggings to examine the dubious record of former American Apparel CEO Dov Charney, how jerk bosses thwart business success, and why women get tasked to clean up the mess. Plus, Germany’s new plan to protect Die Kinder from objectionable content.

Five things elsewhere that made us smarter

The families that negotiated with ISIL. The New Yorker’s Lawrence Wright tells the inside account of the families of five Americans kidnapped by the Islamic State in Syria. Over opposition from the US government, the families worked alongside David Bradley (owner of Quartz’s parent company, Atlantic Media) to try to secure their freedom.

The existential difficulties of translating Seinfeld. The seminal US sitcom—now available in its entirety online—has never found much of an audience overseas. The Verge’s Jennifer Armstrong explores theintrepid efforts of translators who tried to find a foreign word for a body part that rhymes with “Delores” or make a “Soup Nazi” joke funny in Germany.

The best jobs are in German prisons. The Marshall Project’s Maurice Chammah has spent a week with a delegation of American law-enforcement types on a fact-finding trip to Germany. It’s been a fascinating tour, with many blank stares on both sides. In the latest instalment, he reports on the rigorous selection process for German prison guards, which resembles getting into an Ivy League university.

Caitlyn Jenner: the full story. You’ve seen the Vanity Fair cover, but the full profile of the former Bruce Jenner by “Friday Night Lights” author Buzz Bissinger is well worth a read. Bissenger explores how Jenner’s long-held secret complicated her relationships with her family, and how the ever-present glare of papparrazi and reality-TV camerasmade a very personal transition into a public event.

How Uber conquered Portland. It started with a friendly phone call to to the quirky Oregon city’s mayor from Uber PR boss—and former Obama strategist—David Plouffe, but it didn’t stay cordial for long. Bloomberg Businessweek’s Karen Weise reports on how a Silicon Valley “disruptor” became a master of backroom political lobbying.

Our best wishes for a relaxing but thought-filled weekend. Please send any news, comments, Seinfeld translations, and weight-loss strategies to hi@qz.com. You can follow us on Twitter here for updates throughout the day.

You’re getting the Europe and Africa edition of the Quartz Daily Brief. To change your region, click here. We’d also love it if you shared this email with your friends. They can sign up for free here.

Rotate On This!

Questions on Greece, bond rates, dollar strength and state of the manufacturing rebound remain unanswered, so stocks are not advancing forward. Instead we are being served up a classic rotation period.

These periods are when the market indices don’t move much, but some industries are big winners (like healthcare and home builders) while others are big losers (like REITs and metals & mining). I have no doubt the disparity of red and green arrows in your portfolio lately attests to the rotation taking place.

Reity, what is the solution?

Chasing the hot sectors during a rotation is like a cat trying to catch its shadow… not going to end well 😉 Your best bet is to stay in the healthiest industries based upon fundamentals like earnings growth prospects.

Best,

aka Steve Reitmeister

Executive Vice President, Zacks Investment Research

Dentro gli Strategic Beta – Lo speciale di @Morningstarit con tutti i links raccolto in una sola pagina.

Cosa sapere sugli Etf di nuova generazione

http://www.morningstar.it/it/news/139075/cosa-sapere-sugli-etf-di-nuova-generazione.aspx

6 cose da sapere sugli Etf Strategic beta

http://www.morningstar.it/it/news/139104/6-cose-da-sapere-sugli-etf-strategic-beta.aspx

Come si valutano gli Strategic beta

http://www.morningstar.it/it/news/139082/come-si-valutano-gli-strategic-beta.aspx

Strategic beta, un’industria in crescita

http://www.morningstar.it/it/news/139157/strategic-beta-unindustria-in-crescita.aspx

Etf smart in Borsa italiana

http://www.morningstar.it/it/news/139170/etf-smart-in-borsa-italiana.aspx

Quel che manca nel portafoglio

http://www.morningstar.it/it/news/139230/quel-che-manca-nel-portafoglio.aspx

Gli Etf studiano i fondamentali

http://www.morningstar.it/it/news/139228/gli-etf-studiano-i-fondamentali.aspx

La ruota del rendimento

http://www.morningstar.it/it/news/139231/la-ruota-del-rendimento.aspx

VIDEO: Alla ricerca di un beta diverso

http://www.morningstar.it/it/news/139284/video-alla-ricerca-di-un-beta-diverso.aspx

Gli “attivi” a Piazza Affari

http://www.morningstar.it/it/news/139255/gli-attivi-a-piazza-affari.aspx

L’Etf non è Superman

http://www.morningstar.it/it/news/139335/letf-non-%C3%A8-superman.aspx

Anche le commodity lo fanno strano

http://www.morningstar.it/it/news/139329/anche-le-commodity-lo-fanno-strano.aspx

MONETARIO – Cosa succede oggi venerdì 26 giugno 26/06/2015 – RSF

GRECIA – Si terrà domani mattina una nuova riunione dell’Eurogruppo per proseguire la trattativa sulla Grecia, dopo i vertici europei di ieri che non sono ancora riusciti a produrre l’atteso accordo che salverebbe Atene dal default. Nel corsodell’intensa giornata, fitta di incontri e dichiarazioni, i colloqui sembrano essersi riportati nella direzione di una soluzione positiva, anche se permangono divergenze tra le parti e l’esperienza delle ultime settimane invita gli operatori a non dare alcun esito per scontato. Diverse voci, tra cui quelle di Hollande, Tusk e Renzi, hanno indicato la possibilità di un’intesa in tempi brevi e, secondo Angela Merkel, un accordo è necessario prima della riapertura dei mercati di lunedì; ma l’Europa si prepara anche a valutare come gestire un’eventuale crisi in caso di fallimento definitivo dei negoziati. E nel frattempo montano le critiche della Bundesbank sulla Bce e su Draghi per la scelta di garantire finora sostegno praticamente ininterrotto, a livello di liquidità, alle banche greche.

MERCATO OBBLIGAZIONARIO – Nella seduta di ieri il secondario ha seguito l’evolversi della trattativa sulla Grecia con sostanziale tranquillità, con i Btp attestatisi su un lieve rialzo dopo un’apertura di segno negativo. A fine seduta lo spread di rendimento tra decennali italiani e tedeschi era indicato a 127 punti base, in lieve restringimento dai 130 della precedente chiusura. Il tasso sul Btp a 10 anni ripartirà stamaneda 2,135%.

ASTE BOT E CTZ – Sono attesi in risalita i rendimenti di Bot semestrali e Ctz nel collocamento della tarda mattinata, ultimo con regolamento sul primo semestre. L’offerta è di 6,75 miliardi per il Bot (su 7,7 miliardi in scadenza) (news) e fino a 1,75 miliardi per la riapertura del Ctz febbraio 2017 (news). Ieri in chiusura il Bot scambiava sul mercato grigio di Mts <IT511833=TT> con un rendimento in area 0,06%, ovvero sui massimi dall’asta di febbraio; ilCtz sul secondario <IT5089955=TWEB> trattava a 0,29%/0,30%, su massimi da dicembre. Intanto ieri sera il Tesoro ha annunciato che nelle aste a medio lungo di martedì 30, le prime a valuta su secondo semestre,
verranno offerti fino a 7 miliardi diBtp a 5 e 10 anni e di Ccteu giugno 2022 (news).

PROGRAMMA TRIMESTRALE TESORO – Nel suo programma di emissioni per il terzo trimestre, diffuso ieri sera, il Tesoro ha annunciato il lancio, tra luglio e settembre, di un nuovo Ctz con scadenza agosto 2017, e di due nuovi benchmark Btp, a sette e dieci anni (settembre 2022 e dicembre 2025). I tre titoli saranno emessi per un ammontare minimo complessivo rispettivamente di 9, 10 e 12 miliardi di euro. Il Tesoro si riserva inoltre la facoltà di emettere altri nuovi titoli o di procedere alla riapertura di bond – nominali o indicizzati, in corso di emissione o off-the-run – in base alle esigenze di mercato (news).

DERIVATI TESORO – Cambio di strategia delministero dell’Economia sui derivati, tema che da anni alimenta forti polemiche tornate ad intensificarsi anche di recente. Secondo il direttore generale Vincenzo La Via, nuove posizioni saranno assunte in futuro solo per la copertura dal rischio dicambio in caso di emissioni non in euro. La scelta è motivata con il cambiamento del contesto di mercato, ora caratterizzato da tassi molto bassi a seguito dell’avvio da parte della Bce del programma di Qe. La Via ha voluto escludere “qualsiasiipotesi di occultamento di parti di debito pubblico”, definendo “infondati i timori di cattive sorprese sui conti pubblici” legate a operazioni su derivati (news).

INDICATORI FIDUCIA – Tra i dati economici in agenda oggi spiccanoquelli sulla fiducia, a partire da quelli italiani di giugno. L’indice sul morale delle imprese è previsto in rialzo a 103,8 punti dai 103,5 di maggio; quello dei consumatori è invece stimato stabile ai 105,7 punti del mese scorso. Ma in mattinata giungerà anche il dato sulla fiducia dei consumatori francesi, sempre di giugno, per cui l’attesa è di un valore invariato a 93 punti; e nel pomeriggio quello Usa: la lettura finale di giugno dell’indice a cura dell’Università del Michigan dovrebbe confermare i 94,6 punti del dato preliminare.

RATING SOVRANI – Non dovrebbero presentare grosse sorprese i pronunciamenti odierni sui rating sovrani europei, in arrivo a mercati chiusi, in particolare quelli di Moody’s su Germania (‘Aaa’,outlook stabile), Austria (‘Aaa’ stabile) e Belgio (‘Aa3’ stabile). Qualche margine di incertezza in più per il pronunciamento di S&P sulla Francia, su cui l’agenzia ha una valutazione di ‘AA’ con outlook negativo.

DATI GIAPPONE – Numerosi i dati economici giunti nelle ultime ore dal Giappone. La spesa delle famiglie giapponesi ha mostrato il primo incremento da oltre un anno: +4,8% tendenziale in maggio, oltre le previsioni degli economisti, fissate a +3,4%. Una robusta indicazione èarrivata anche dal mercato del lavoro, con un tasso di disoccupazione invariato in maggio al 3,3%, il minimo da 18 anni, e prossimo a quello che viene considerato un livello di piena occupazione. Più deboli invece i dati sui prezzi, che confermanocome il target del 2% della banca centrale rimanga ancora lontano: l’inflazione ‘core’ del paese si è attestata solo ad uno 0,1% annuo in maggio, anche se le attese erano per un dato piatto; il dato ‘core core’ è risultato pari allo 0,4%, mentrel’inflazione dell’area di Tokyo, che guarda un mese avanti, è stata dello 0,1% annuo in giugno (dato ‘core’), in linea con le attese.

FOREX – L’euro sconta le incertezze per l’evoluzione della trattativa sulla Grecia cedendo qualcheposizione nei confronti del dollaro, sotto quota 1,12. Alle 7,30 italiane l’euro/dollaro <EUR=> tratta a 1,1186/88 da 1,1204 dell’ultima chiusura; le oscillazioni del cambio tra ieri e oggi sono risultate alquanto contenute ma, al momento, il saldosettimanale della valuta unica sul biglietto verde è in flessione di circa l’1,4%. L’euro/yen <EURJPY=> si deprezza a 137,96/99 da 138,47; dollaro/yen <JPY=> a 123,32/34 da 123,60.

GREGGIO – Prevale qualche limitato rialzo stamane sulle quotazioni petrolifere, in un contesto di scambi sottili. Anche sul mercato energetico, sempre contraddistinto dalla percezione di un ampio eccesso di offerta (confermato anche dagli ultimi dati sulle scorte Usa), gli operatori guardano ai negoziati sulla Grecia e alle ripercussioni che l’eventuale default del paese potrebbe generare. Il future Brent <LCOc1> tratta a 63,57 dollari il barile (+0,37); future Nymex <CLc1> a 59,81 dollari (+0,11).

TREASURIES – Poco variati i governativi Usa nelle contrattazioni asiatiche della mattinata. Resiste ad ogni modo qualche contenuta vendita, in linea con l’andamento al ribasso del mercato visto nella seduta di ieri, legato al persistente ottimismo di fondo per una possibile soluzione sulfronte greco. Il benchmark decennale Usa <US10YT=RR> cede 2/32, rendimento al 2,398%.

DATI MACROECONOMICI
ITALIA
Istat, fiducia delle imprese giugno (10,00) – attesa 103,8.

Istat, fiducia dei consumatori giugno (10,00) -attesa 105,7.

Istat, prezzi alla produzione dei servizi 1° trimestre (11,00).

FRANCIA
Fiducia consumatori giugno (8,45) – attesa 93.

GERMANIA
Prezzi import maggio (8,00) – attesa 0,1% m/m; -0,4% a/a.

ZONAEURO
Bce, M3 maggio (10,00) – attesa 5,4%.

Bce, crescita annuale maggio (10,00).

Bce, prestiti a privati maggio (10,00) – attesa 0,4%.

USA
Univ. Michigan, fiducia consumatori finale giugno (16,00) – attesa 94,6.

ASTE DI TITOLI DI STATO
ITALIA
Tesoro offre 6,75 miliardi Bot a 6 mesi, scadenza 31/12/2015 (184 gg) e 1,25-1,75 miliardi nona tranche Ctz scadenza 27/02/2017.

BANCHE CENTRALI
EUROPA
Gran Bretagna, governatore Carney e Bill Clinton intervengono a convegno; intervento Carney sui mercati (16,45).

Svezia, riunione board Riksbank.

USA
KansasCity, intervento presidente Fed Kansas City George (18,45).

APPUNTAMENTI
ITALIA
Roma, Abi, cerimonia di intitolazione ‘Nuova Biblioteca Abi al nome di Stefano Siglienti’ con Mattarella (11,00).

Milano, incontro organizzato daThe Adam Smith Society su “La lista della spesa”, con Cottarelli (17,30).

Milano, Univ. Cattolica presenta “Osservatorio monetario” (9,00).

Bologna, convegno “Venti a favore, freni straordinari, crescere di più, distribuire meglio”, conCodogno, Baretta; conclusioni Carlo Pesenti (10,00).

EUROPA
Bruxelles, Acea pubblica registrazioni veicoli commerciali Europa maggio.

Bruxelles, termina riunione capi di Stato e di governo.

Francoforte, termina vertice IIFEurope, intervento Schaeuble.

Austria, Moody’s si pronuncia su rating sovrano.

Belgio, Moody’s si pronuncia su rating sovrano.

Francia, S&P si pronuncia su rating sovrano.

Germania, Moody’s si pronuncia su rating sovrano. Lussemburgo, Moody’s si pronuncia su rating sovrano.

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